“铜”心未泯机构普遍认为有色将持续走强

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-15 10:42:27

“铜”心未泯机构普遍认为有色板块将持续走强
全球库存紧张与绿色需求浪潮共同推动，铜价正迎来新一轮上涨周期。

近期，有色金属板块尤其是铜，成为资本市场关注的焦点。

多家机构研究表明，在全球铜矿供应收缩与能源转型需求拉动的双重驱动下，铜市场正步入一个价格中枢系统性上移的新周期。

高盛、中信证券等机构纷纷上调铜价预测，预计2025年LME铜价有望突破10000美元/吨大关，甚至有人预测未来可能触及15000美元的历史高位。

这一趋势的背后，是铜从“传统工业金属”向“数字时代战略资源”的属性转变。

01 政策护航：供给侧的“反内卷”与需求侧的“稳增长”
中国有色金属工业协会在10月底的新闻发布会上表示，将对铜、铅、锌等大宗金属设立产能“天花板”，以严控新增产能。

这一政策正在推动行业“反内卷”和高质量发展。

严控新增产能为铜价提供了坚实的底部支撑，从供给侧优化市场供需平衡。

同时，加速行业优胜劣汰，推动资源向技术领先、环保达标的头部企业集中，提升整个行业的国际竞争力。

这一产业政策与工信部等8部门发布的《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》形成呼应，共同引导行业健康发展。

02 供应危机：全球铜矿生产遭遇重大扰动
全球铜矿供应紧张预期正在加速升温。

2025年第三季度，全球多个主要铜矿企业相继遭遇重大生产中断，导致产量同比下降近5%。

国际铜业研究组织（ICSG）在10月报告中显著下调全球铜矿产量增速预期，并预测2026年全球铜矿市场将出现约15万吨的供应缺口。

这一预测彻底扭转了此前对铜市供应过剩的判断。

原料短缺问题已从矿山传导至冶炼端。

中信证券研报指出，在存量项目接连发生重大扰动、增量项目遭遇瓶颈的背景下，第四季度全球铜矿供应有望延续收缩态势。

03 需求变革：AI与能源转型重塑铜市格局
需求侧正在经历结构性变革，最具颠覆性的驱动力来自AI算力基础设施建设的革命性需求。

相较于传统服务器，AI服务器的单机用铜量大幅提升，约为传统服务器的数倍。

中信证券预计，明年全球AI发展将带来约20万吨的铜需求增量。

能源转型领域的需求同样不可小觑。

花旗银行分析指出，仅电动汽车、充电站、可再生能源系统的铜需求就在快速增长。

安泰科分析师王晓旭认为，铜作为能源转型的关键支撑材料，其长期上行趋势没有被破坏。

04 价格预测：机构普遍看好铜价上行空间
多家权威机构对铜价前景持乐观态度。

高盛集团在最新研报中将2025年下半年LME铜价预测从此前的9140美元/吨上调至9890美元/吨，并预计8月达到年内峰值10050美元/吨。

中信证券更是直言，LME铜价有望在10000美元/吨以上充分展现向上弹性。

该机构预计今明两年全球精炼铜分别短缺21万吨、30万吨，LME铜价中枢有望从今年的9700美元/吨上移至11000美元/吨。

长期来看， Goldman Sachs 曾预测2025年铜价达到15000美元/吨，凸显机构对铜市的长期信心。

05 投资逻辑：从“传统周期”到“结构拐点”
当前铜市的投资逻辑已发生根本性变化。

中泰证券研究所首席谢鸿鹤指出，市场存在供给端产业周期预期差。

一旦现有产能触及天花板后，商品价格必须达到足够的高度来激发足够多的资本开支，才能满足需求的持续增长，均衡价格也会被抬升。

这一产业结构的变化对于股票投资更加重要，结构性拐点期企业的持续盈利以及商品价格弹性都会被放大。

铜价正从“传统工业金属”向“数字时代战略资源”转变，这一转变有望系统性重塑其长期定价逻辑。

06 风险提示：短期波动与长期趋势并存
尽管长期趋势向好，但投资者也需关注短期风险。

宝城期货分析师龙奥明指出，目前伦铜价格处于历史高位，从短期来看，需谨防价格回落风险，美联储偏“鹰派”的表态或使多头的了结意愿升温。

海外铜库存仍处于相对高位，这对短期铜价格形成一定压制。

此外，政策变更、地缘政治冲突、经济衰退以及替代材料的开发都可能影响铜价的短期走势。

投资者应保持理性，在市场过热时保持警惕，在回调时把握布局机会。

铜价上涨的背后，是一场深刻的能源革命和产业转型。

全球电气化与数字化浪潮正在系统性地重塑铜的需求结构，而供给端却受限于长期投资不足和资源民族主义抬头。

正如中泰证券谢鸿鹤所言：“一旦现有产能触及天花板，商品价格必须达到足够的高度来激发足够多的资本开支”。

这意味着，铜的均衡价格中枢已被永久性抬升——它不再只是一个简单的工业金属，更是数字时代的战略资源。

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