中信建投2026年中国经济和政策展望：走出通胀低谷
外需反弹，中国地产经历4年下滑后对经济负面冲击减弱，内外需共振，中国走出通胀低谷的条件越发成熟。
“走出通胀低谷”，这是中信建投在其最新发布的2026年中国经济与政策展望中提出的核心判断。在这份报告中，中信建投首席宏观分析师周君芝博士指出，2026年中国经济将处于“战略反攻之年”，得益于内外需求的共振复苏，中国价格水平有望从低位稳步回升。
这一变化将对宏观经济和政策走向产生深远影响，同时也为投资者提供了重要的资产配置方向。
01 经济回顾：多项指标显示稳健增长
回顾2025年，中国经济呈现“经济增长强劲，结构上高质量发展”的特点。
从实体部门看，居民收入稳定增长，制造业景气度回暖，企业利润加快恢复，尤其是高技术制造业带动作用明显。
货币环境方面，消费领域价格保持稳定，生产领域价格降幅有所收窄，M2-M1剪刀差明显收敛，显示资金活化程度改善。
对外部门表现亮眼，进出口增速逐季加快，出口产品结构向新向优，对“一带一路”国家进出口增长显著。
这些都为2026年经济进一步复苏奠定了坚实基础。
02 2026年宏观前景：内外需共振推动通胀回升
中信建投认为，2026年宏观中性情景是：全球仍处于科技周期扩张阶段，全球小周期共振向上。
这一判断主要基于几大因素：
外需反弹将直接拉动中国出口，为国内经济提供动力。
房地产行业经历4年下滑后，对经济的负面冲击减弱，房地产有望见底企稳。
内外需共振下，中国走出通胀低谷的条件越发成熟。具体表现为PPI同比可以转正，CPI同比抬升。
中信建投预计2026年GDP增长目标在5%左右，消费平均增速约为5%。
03 通胀走势：从低谷稳步回升
通胀回升是2026年经济的关键看点。中信建投指出，2026年走出通胀低谷的具体含义是“PPI同比转正，CPI同比抬升”。
这一判断的背后逻辑是：
一方面，外需反弹将推动出口，间接带动国内工业品价格；
另一方面，地产部门对经济的拖累减小，内需逐步恢复，形成内外需共振格局。
价格回升的时间序列上，PPI同比转正最快也要到明年下半年。
这意味着短期内通胀压力不大，货币政策仍将保持适度宽松，为经济复苏提供支持。
04 政策展望：财政货币双宽松
展望2026年的政策走向，中信建投认为将是“财政和货币政策更加积极、双宽松之年”。
财政政策将延续扩张态势，预计赤字率维持4%左右，广义财政赤字率增至8.3%左右。
货币政策以支持为主、稳中有松，保持流动性合理充裕。
产业政策将持续优化，实现结构性调整，聚焦科技创新与产业升级。
“十五五”规划纲要的落地将形成顺周期刺激，为经济增长提供新动能。
05 资产配置：股市牛市尚未终结
基于对宏观经济和通胀走势的判断，中信建投提出了2026年大类资产配置建议：
股票市场：A股建议超配。 “本轮有色PPI已见底回升通道中，黑色PPI距离见顶还有较大空间，这也意味股票牛市尚未终结”。
债券市场：对债市谨慎乐观。 “黑色PPI起势往往对应债券熊市，目前尚未看到这一点。明年下半年我们需要关注中国债券方向调整风险”。
外汇市场：人民币可能迎来上行空间。
大宗商品：预计黄金价格将走高，原油价格略升。
06 投资机遇：四大主线值得关注
中信建投建议2026年重点关注四大投资主线：
科技创新：顺应新一轮科技和产业变革趋势，布局高新技术产业。
基建顺周期：受益于内外需共振的基础建设领域。
服务消费：随着消费升级和需求扩大，服务消费增长潜力巨大。
公用事业红利：具有稳定现金流和政策支持的公用事业领域。
这四大主线既反映了宏观经济政策的导向，也契合了经济结构转型的趋势。
明年下半年我们需要关注中国债券方向调整风险——中信建投在报告中提醒投资者。
随着PPI回升和通胀环境改善，股票牛市尚未终结，但债券市场可能在下半年面临调整压力。
经济世界的轮回从未停止，但从通胀低谷走出的过程，将为敏锐的投资者带来新一轮机遇。
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