人保、太平，两家险资巨头出手了！

xinwen.mobi · 发表于 2025-10-4 01:06:06

2025年9月末，中国人保与中国太平两大险资巨头相继完成私募管理人备案登记，这一动作既是响应监管引导中长期资金入市的关键实践，也标志着保险资金在资本市场的布局进入专业化、精细化新阶段。以下从核心动作、战略逻辑、行业影响三方面展开分析：一、核心动作：私募平台落地，剑指长期股票投资两家险企均通过设立全资私募子公司，正式入局保险资金长期股票投资试点，具体布局各有侧重：人保系：“双轨推进”强化权益布局 - 设立人保启元惠众私募基金公司，由人保资产100%持股，注册资本1000万元，核心团队均来自人保资产及博时基金等机构，具备丰富的权益投资经验。 - 资金层面，人保资产此前已获100亿元长期股票投资试点额度，此次私募平台将作为资金运作核心载体，重点投向高股息、高流动性的核心资产，同时探索新质生产力相关成长赛道。 - 协同效应上，延续人保“投保联动”模式，例如在广明高速ABS项目中，人保系统资金既作为基石投资人，又通过财险提供综合保险服务，未来私募投资或复制该模式，实现“投资+风控”双重保障。太平系：“固收+权益”均衡配置 - 太平私募由太平资产全资设立，注册资本1000万元，高管团队兼具另类投资与券商投研背景，将聚焦长期价值投资，建立符合保险资金特性的考核机制。 - 资产配置上，太平在增加96.88亿港元股票投资的同时，仍保持76.5%的债券投资占比，形成“稳健底仓+权益增强”的组合策略，此次私募平台将进一步提升权益资产的主动管理能力。二、战略逻辑：政策驱动与市场机遇的双重共振两家险企的动作并非孤立行为，而是顺应行业趋势的必然选择：政策层面：监管引导“长钱入市” - 2025年《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确要求扩大保险资金长期投资试点，目前三批试点总规模已达2220亿元，人保、太平此次布局正是响应政策的核心落地举措。 - 监管规则从“限制”向“定向引导”转变，例如放宽权益类资产配置比例、优化偿付能力资本计提，为险资增配股票提供制度空间。截至2025年二季度，行业股票投资规模达3.07万亿元，较2024年末激增6400亿元。市场层面：估值修复与收益诉求 - A股核心资产估值处于历史低位，高股息OCI类股票规模近1万亿元，符合险资“安全边际+长期收益”的需求。招商证券研报显示，上市险企OCI股票占比已达39.8%，成为资产配置重要方向。 - 险企盈利压力倒逼转型，2025年上半年五大险企总投资收益同比增长9%，权益资产贡献显著。人保、太平通过私募平台专业化运作，有望进一步提升投资收益率，缓解利差损压力。三、行业影响：重塑资本市场生态两大险资巨头的入局，将从资金结构、投资风格、市场定价三方面产生深远影响：资金供给：增量资金持续入市 - 按行业预测，未来三年险资有望为A股注入6000-8000亿元增量资金，人保、太平作为头部机构，其私募平台或贡献千亿级资金，与社保、养老金形成“长期资本联盟”。 - 资金结构上，险资持股周期平均超3年，远长于公募基金的1.2年，将显著提升市场流动性稳定性，降低短期波动。投资风格：价值投资主导趋势 - 险资偏好高股息、低波动的大盘蓝筹股，同时逐步布局新能源、高端制造等新质生产力领域，将引导市场从“题材炒作”转向“价值投资”。例如人保明确提出“绝对收益导向”，太平则强调“长周期考核”。行业竞争：险资资管能力分化 - 头部险企通过私募平台建立专业化投研团队，进一步拉开与中小险企的差距。例如人保启元惠众由权益投资老兵掌舵，太平私募则整合券商与保险投研资源，未来行业或呈现“强者恒强”格局。四、未来展望：机遇与挑战并存潜在机遇：随着REITs市场扩容、私募股权基金放开，险资可通过私募平台拓展基础设施、产业基金等多元投资，例如人保广明高速ABS模式有望向更多领域复制。风险挑战：权益资产波动可能影响偿付能力，需强化ALM（资产负债管理）与风控体系。朱俊生教授指出，险企需在收益与风险间找到平衡，避免盲目跟风配置。总体而言，人保、太平此次私募布局既是政策落地的“先锋队”，也是险资转型的“试验田”。在中长期资金入市的大背景下，这类动作将持续重塑资本市场生态，推动金融资源向实体经济与优质资产集中。

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