天风策略：牛市中的ETF资金变聪明了吗？

xinwen.mobi · 发表于 2025-9-17 13:59:50

天风策略认为，在本轮牛市中ETF资金逐渐变得更加“聪明”。天风策略指出，受宽基ETF的影响，股票型ETF的整体资金流入与大盘走势呈反向。剔除宽基ETF后，ETF资金流入的拐点滞后于大盘走势一个月，背后反映的是居民入场时的“钝感力”与主升浪中后段形成的“肌肉记忆”。从具体结构来看，科技成长、非银和部分底仓资产年初以来净流入额相对领先。在市场上涨初期，ETF投资者理念行为分化明显，而在8月行情更聚焦、主线更明显时，ETF净流入更偏向弹性更大的科技成长和“牛市旗手”非银。整体口径下，高ETF资金流入水平的个股涨幅并没有明显优势，甚至呈现微弱负相关。按季度拆解，4-6月、7-9月ETF资金净流入水平与个股涨跌幅也呈现微弱的负相关关系。不过，ETF定价权在5-9月边际有上升。在指数“拾阶而上”的过程中，收益率最高组别对应的ETF资金流入水平也“拾阶而上”，而且权重股赔率最高，ETF流入资金水平在0.3%以上时，流通市值在10-50亿的样本平均涨幅显著低于流通市值大于50亿的样本。这表明ETF资金在牛市中逐渐能够更合理地进行资产配置，表现得更加“聪明”。

		自动登录	找回密码
密码			立即注册

天风策略：牛市中的ETF资金变聪明了吗？

相关帖子