2025年以来，A股市场出现了明显的回购增持潮，近半上市公司通过借钱的方式“护盘”，这一现象受到市场广泛关注。自2024年起，A股上市公司的回购股份金额就已创下历史新高。2025年，回购增持再贷款工具的推出，进一步推动了这一趋势。截至5月19日，A股共有622家上市公司或重要股东获得回购增持贷款，总金额约为1207.55亿元。而在4月16日时，Wind资讯数据统计显示，已有470家A股上市公司累计披露496单回购增持贷款，贷款金额上限合计969.78亿元，接近首期3000亿元规模的三分之一。回购增持再贷款工具，即证券、基金、保险公司互换便利以及股票回购增持再贷款，首期额度分别为5000亿元和3000亿元，其中股票回购增持再贷款旨在引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。部分上市公司拟回购或增持的资金，超八成来自专项贷款。例如厦门象屿4月中旬披露拟回购1亿股至1.5亿股公司股份，农业银行厦门市分行为其提供11.94亿元专项贷款，达到该公司拟回购金额上限的近九成。上市公司积极使用“回购增持贷”，主要是因为该贷款具有利率优惠、市值管理政策驱动和逆周期调节功能等优势。目前，金融机构发放的股票回购增持贷款利率基本在2%左右，低于上市公司平均股息率水平，企业通过低成本融资回购股票可赚取利差，直接增厚每股收益。同时，监管层明确要求强化市值管理，国企央企需承担维护市场稳定的责任，民企则借机优化股权结构并缓解流动性压力。从效果来看，回购增持贷款的“贷动”效果明显。在这一政策工具支持下，上市公司回购以及股东增持规模明显增大。2025年4月以来，超300家上市公司公开披露回购增持计划，金额上限超1000亿元，这一集体行动在短期内提振了市场信心，也显示了公司对自身价值的认可和对未来发展的信心。
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