华泰证券:钴价或在2025-2027年迎周期性上行机会

xinwen.mobi · 发表于 2025-8-21 21:52:47

2025年8月21日，华泰证券发布研报称，钴价或在2025-2027年迎来周期性上行机会。华泰证券认为，从供需平衡表来看，2026年、2027年钴供需关系大概率延续短缺状态。刚果金政府在2025年2月出台钴产品临时出口禁令，并在6月再次宣布推迟出口禁令至9月22日。由于2024年该国钴资源供给占比超75%，高市占率背景下，供给端收缩政策的实施效果显著。若刚果金政府后续实施出口配额政策，以2026-2027年分别压缩30%供给能力为基准假设，钴在2026-2027年的供需平衡分别为-1.7万吨和-4.1万吨，均面临短缺情况。需求方面，预计三元锂电在国内动力电池市场的渗透率有望企稳回升，消费电子有望迎周期性修复，合金等传统需求或维持稳定。据测算，2025-2027年全球钴需求量分别为24.8万吨、28.3万吨和32.9万吨，同比增速分别为9.1%、14.0%和16.3%。基于以上供需分析，华泰证券认为钴行业的大周期价格反转或已经到来，钴价未来两年有望迎来持续的上涨趋势，价格中枢或在35万元/吨以上。

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